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今年雪球嘉年华的主题是“连接投资的一切”。知名经济学家管清友博士在昨天的雪球嘉年华上，用“烽火狼烟”来形容2019年的全球经济和资产配置。以下是他的核心观点和分析。1、“我们正处于更大的历史转折中”经合组织的报告指出，受贸易紧张局势加剧、金融环境收紧以及新兴经济体增长放缓影响，全球经济的强劲增长已于近期触顶，下行风险增加。预计今年世界经济将增长3.7%，2019年和2020年均将增长3.5%。其中，2019年的增长预期较今年9月预测值下调了0.2个百分点。

2． 中期配置上，后续风险偏好较难大幅提升（政策边际变化难较Q1幅度更大），但业绩增速向下压力减小，A股上市公司已处于盈利的阶段性底部区域。历次盈利底部前后的行业轮动经验显示，政策确定性受益改善盈利预期的方向、自身高景气业绩向上动能强的方向、以及盈利提前A股其他行业见底回升的方向，在盈利周期的底部前后有较大概率取得显著超额收益。而三者之间的强弱比较则与盈利回升幅度、政策刺激力度相关。

高通的资产负债表和股东回报由于高通能够将其运营现金流的很大一部分转化为自由现金流，高通有向公司所有者返还大量现金的历史。事实上，高通已经超过870亿美元回到其所有者在过去的16年，等于80%以上的公司目前的市值，高通和等于超过120%的市值在高通股价跳升，后宣布与苹果达成协议。

联合国际评级总监孔令彦先生分享《2018年中资美元债市场信用风险分析》。孔令彦先生指出，2018年上半年，受境内债市违约事件增加的风险传导效应，中资美元债违约渐趋常态化，同时在中国严控金融风险、去杠杆进一步深化的背景下，跨境发债监管环境有所收紧。从一级市场发行情况来看，孔令彦先生指出，2018年二季度中资美元债发行规模出现下滑，但RegS（向海外投资者非公开发行）仍是主要的发行方式，发行架构仍以担保发行为主，发行利率整体上扬，浮息债券因能规避利率风险对投资者吸引力增加。孔令彦先生指出，中资美元债的评级缺失现象仍广泛存在，投机级债券发行比重有所上升。展望未来，中资企业境外发债政策环境有所收紧下，中资美元债扩容速度或放缓，短期限债或将继续放量。

●A股处于本轮盈利周期底部区域，历史经验三个方向大概率跑赢预计A股盈利底部不迟于三季度，中期配置上，后续风险偏好难以大幅提升，但业绩增速下行压力减小，广谱利率下行，配置围绕盈利改善。历次盈利底部前后的行业轮动经验显示：1）政策确定性受益改善盈利预期；2）自身高景气业绩将快速上行；3）盈利早周期这三个方向有较大概率获显著超额收益。而三者之间强弱比较则与当轮盈利回升幅度、政策刺激力度相关。

36氪向字节跳动方面求证，对方表示不予置评。据悉，字节跳动本轮融资是从8月开始启动的，启动时便计划按照投前750亿美元估值来操作，最终在两个月内快速完成。不过，目前最终的融资金额尚不明确。一位知情人士表示：“不到市场传闻的40亿美元那么高。” 但另一位接近交易的投资人则表示：“40亿美元的概率很大。” 像字节跳动这样大额的融资，其融资额很可能会在融资过程中根据市场反应来进行调整，所以不同阶段参与进去的投资方会在信息上存在差异。